[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.dostaw1111111112Przyrost(+)/spadek(-) zobowiązań budżetowychPrzyrost(-)/spadek(+) zapasówPrzyrost(-)/spadek(+) należności-12-11-11-11-10-10-11-12-12-12Środki pieniężne z działalności operacyjnej13 12013 29013 45513 61913 77113 92714 08614 25714 42614 577Przepływy środków pien.z działalności inwestycyjnejPrzyrost(+)/spadek(-) składników rzeczowego majątku trwałego4 6124 6304 6434 6524 6594 6544 6544 6584 6744 688Środki pieniężne z działalności inwestycyjnej-4 612-4 630-4 643-4 652-4 659-4 654-4 654-4 658-4 674-4 688Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowejPrzyrost(+)/spadek(-) długoterminowych kredytów bankowych-1 157-1 157-1 157-1 157-1 157-1 157-951-771-567-450Przyrost(+)/spadek(-) kapitałów własnych (wypłata dywidendy)-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095-3 095Środki pieniężne netto z działalności finansowej-4 252-4 252-4 252-4 252-4 252-4 252-4 046-3 866-3 662-3 545Zmiana stanu środków pieniężnych netto4 2564 4084 5604 7154 8595 0205 3855 7336 0906 344Środki pieniężne na początek roku obrotowego29 81834 07438 48243 04247 75752 61657 63663 02168 75474 844Środki pieniężne na koniec roku obrotowego34 07438 48243 04247 75752 61657 63663 02168 75474 84481 188lOcena finansowa projektullWariant zerowy („without case”)llZałożenialAby właściwie oszacować korzyści płynące z realizacji danej inwestycji należy odnieść ją do sytuacji, w której nie podejmujemy praktycznie żadnych działań inwestycyjnych.Wymaga to oszacowania prognozy wyników finansowych Spółki w przypadku, gdy nie realizuje ona żadnych projektów inwestycyjnych (poza nakładami odtworzeniowymi, które związane są z usuwaniem awarii).Taki scenariusz zerowy (ang.„without” case) stanowi bazę, do której porównywane są poszczególne opcje inwestycyjne wskazane wcześniej.W przypadku PWiK Sp.z o.o.scenariusz zerowy nie oznacza natychmiastowego zaprzestania działalności Spółki i braku dostaw wody dla Gorzowa Wlkp.Należy raczej oczekiwać stopniowego pogarszania się efektywności funkcjonowania Spółki, spadku pewności dostaw wody, pogarszania się jej jakości etc.W stosunku do modelu służącego jako podstawa do prognozowania wyników Spółki przy realizacji poszczególnych opcji inwestycyjnych, przyjęto następujące założenia:linwestycje w środki trwałe są realizowane na poziomie 15 % odpisów amortyzacyjnych (niezbędne inwestycje odtworzeniowe wynikające m.in.z naprawy sieci)llponieważ Spółka nie inwestuje, nie rozwija się - Rada Miasta nie akceptuje żadnych podwyżek cen - pozostają one na poziomie z 1999 rokullbrak inwestycji powoduje wzrost kosztów usług remontowych o 3 % rocznie w okresie 2000-2020llpogarsza się sprawność sieci - straty wody w sieci w ciągu 20 lat osiągają poziom 33% wobec obecnego poziomu szacowanego na ok.10%llnie ma wzrostu wynagrodzeń - płace utrzymują się na stałym poziomie z 1999 rokulPrognozy bilansu, rachunku wyników i przepływów pieniężnych zawarte są w załączniku.lKomentarzlPrognoza wyników finansowych Spółki, przy założeniach opisanych powyżej pokazuje, że teoretycznie PWiK Sp.z o.o.nie grozi utrata płynności nawet jeśli nie będzie podejmować żadnych działań inwestycyjnych.Do roku 2008 PWiK Sp.z o.o.wykazuje dodatnie, ale malejące przepływy pieniężne.W kolejnych latach są one już ujemne, ale skumulowany przepływ w całym okresie jest dodatni.Wynika to z wysokich odpisów amortyzacyjnych, które przy braku inwestycji w całości przeznaczane są na finansowanie działalności operacyjnej.Teoretycznie PWiK Sp.z o.o.mogłaby funkcjonować nie podejmując praktycznie żadnych działań przez kolejne 20 lat.Oznaczałoby to jednak „przejadanie: majątku Spółki.Skumulowana strata netto za lata 2000-2020 wynosi 78 mln zł.Kapitały własne zmniejszyły się z ponad 100 mlnzł do poziomu 28 mln zł, wartość majątku trwałego spada ze 101 mln zł na koniec 2000 do 27 mln zł na koniec 2020.Przepływy środków pieniężnych dla opcji zerowej stanowią podstawę do oceny efektywności ekonomicznej programu rozwojowego prezentowanego w niniejszym biznes planie.lBieżąca wartość netto (NPV) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)lOszacowania bieżącej wartości netto dokonano poprzez zdyskontowanie przepływów pieniężnych netto obliczonych jako różnica pomiędzy przepływami generowanymi przez Spółkę przy realizacji programu opisanego w biznes planie a przepływami generowanymi w wariancie zerowym.Jako stopę dyskonta przyjęto oczekiwaną stopę zwrotu z kapitału tj.9%
[ Pobierz całość w formacie PDF ]